瑞银(UBS AG)警告，在亚洲市场中，美国倘若升息，香港、新加坡股市最为脆弱，去年就已跌得差不多的印度、印尼股市则有望变得更加强势。
瑞银指出，香港、新加坡的民间债务相当于国内生产总值的比例，都已接近200%。另外，这两个股市目前的水位都已经高于长期平均水准。历史证据显示，美国升息之际，亚洲证券市场通常会作出负面反应(这并不令人意外，因为美国资金通常会想留在自己的国家)。
根据瑞银分析师Niall MacLeod的说法，当负债对GDP的比例多达200%时，利率每上升1个百分点、造成的影响会是债务仅达GDP 50%时的两倍之多。
另外，目前新加坡与香港的股市水位都已高于长期平均值，无论是以绝对值、或是相对于日本以外亚洲证券市场来看，皆是如此。
Capital Economics新兴市场经济学家Daniel Martin 5月在接受CNBC专访时也曾指出，新加坡、香港这两个亚洲相当富有的经济体，恐怕最易受到FED升息的打击。Martin表示，香港、新加坡的利率与FED挂钩，而且是该机构追踪的国家中，仅有的两个同时面临“信贷成长飞快”、“汇率缺乏弹性”双重问题的国家。
Martin认为，由于新加坡、香港的汇率缺乏弹性，他们的利率(目前分别为0.21%、0.41%)可能会因FED升息而骤然跳升，这可能会让习惯多年低率环境、且贷款过度的人措手不及。（理财网）
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